通过估算，我们可以得到基建增速提升1个百分点，能拉动名义GDP增速约0.11个百分点。2019年老口径基建规模为18.2万亿元，考虑到固定资产投资数据存在虚报，而固定资本形成数据相对准确，因而笔者用固定资产投资和GDP中固定资本形成比例进行折算，以和GDP更为可比。2019年支出法GDP尚未公布，笔者用2018年比例折算，2018年固定资本形成总额38.1万亿元，而当年固定资产投资为63.6万亿元，固定资本形成占固定资产投资比例为59.9%。以此比例估算，2019年基建投资固定资本形成为10.9万亿元，占当年GDP的比例为11.0%。
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　　也就是说，基建投资增速提升1个百分点，将带动名义GDP增速提升0.11个百分点。
　　全面建成小康社会，意味着2020年经济增速需要在5.6%以上，也就意味着2020年经济增速相较于2019年6.1%的水平降幅不能超过0.5个百分点。而从非典经验来看，2003年，消费对经济增长的拉动较2002年就下降了1.5个百分点，如果2020年消费贡献降幅与2003年相同，而出口对经济贡献不变的话。那么投资对经济拉动就需要较2019年提升1.0个百分点。考虑到制造业是中间行业，房地产资金链紧张，在高基数的基础上再度上升存在难度，因而投资增长主要依赖基建。在价格指数保持平稳的情况下，基建增速提升1个百分点拉动经济增速0.11个百分点，那么拉动1个百分点就需要基建增速提升9.1个百分点。而2019年基建投资增速为3.3%，这也就意味着2020年基建投资增速需要达到12.4%以上，很有可能达到15%左右。
　　那么政策有此意愿，2020年基建投资是否有可能达到此水平呢。从资金来源看，增量资金是有可能支撑基建投资达到此水平的。地方政府专项债是主要资金来源之一。笔者预计2020年地方政府新增专项债可能增加值3.5万亿元左右，较2019年2.15万亿元的规模增量在1.35万亿元左右，推升整体基建增速约8个百分点左右。而且考虑到2019年下半年陆续出台政策降低了基建项目资本金比例以及允许地方债资金做资本金，地方债对基建投资的撬动作用将会提升。同时，资管新规过渡期存在延长1年时间左右的可能，2020年非标压力也将减轻，这同样将改善基建投资资金来源。另外，贷款投向中低风险的基建依然是重要方向。因而，2020年基建投资资金来源能够支撑基建投资增速提升10个百分点左右，达到15%附近。
　　从地方专项债发行的投向可以看到基建投资行业分布情况。基建发力点依然可能在园区建设、生态环保、公路、轨交等行业。从2020年1月所发地方专项债投向来看，市政园区基建和城乡基建依然是主体，占比高达44.6%，而生态环保、公路、铁路轨交等占比分别为7.7%、7.7%和5.5%，合计占到1月份地方专项债发行的2/3（图6）。笔者预计未来基建投资发力，这些行业依然是主要方面。除此之外，通信等新基础设施也可能成为基建投资发力的选择方向。
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　　总的来说，保证全年经济增长目标完成，基建投资是不可或缺的发力工具。而在给定当前疫情对经济冲击的情况下，基建投资需要较为明显的增长，才能够将全年经济拉到5.6%以上的增速，对应基建投资增速需要在12.4%以上，可能接近15%左右。同时，专项债扩容、非标压力减缓等将为基建投资回升提供资金支持。因而，2020年基建投资也有能力上升至15%左右。这是完成经济增长目标的需要，也是客观上可以实现的。
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